En un giro inesperado del mercado, las acciones estadounidenses están moviéndose al unísono como nunca antes durante una temporada de resultados. Con una correlación de 0.6 entre las acciones del S&P 500, más del doble del promedio histórico, los gestores activos enfrentan un desafío sin precedentes.
Los Números Hablan
• Correlación actual: 0.6 (abril 2024)
• Promedio histórico: 0.3 (desde 2011)
• Solo 38% de los gestores superan sus índices de referencia
• Caída desde el 54% del primer trimestre
¿Por Qué Está Sucediendo?
Las tensiones comerciales globales están eclipsando los resultados individuales de las empresas. Tradicionalmente, la temporada de resultados era el momento donde las acciones mostraban movimientos independientes, permitiendo a los gestores identificar oportunidades únicas. Sin embargo, las preocupaciones sobre aranceles están creando un efecto dominó que afecta a todo el mercado.
El Impacto en la Gestión Activa
Los gestores de fondos activos están experimentando uno de sus períodos más desafiantes:
• Menor diferenciación entre acciones
• Dificultad para identificar valores infravalorados
• Rendimientos por debajo de los índices de referencia
“Los mercados permanecen estrechamente vinculados a las señales macro, limitando la dispersión habitual que esperaríamos de los resultados empresariales”, explica Chris Murphy, co-director de estrategia de derivados en Susquehanna International Group.
Contexto Histórico
La gestión activa ha enfrentado dificultades durante años, con un período de 13 años sin superar al S&P 500 hasta 2022. El actual entorno de alta correlación solo agrava estos desafíos.
Mirando Hacia Adelante
Con aproximadamente 200 empresas del S&P 500 pendientes de reportar resultados, los inversores deberían:
• Mantener una perspectiva diversificada
• Considerar estrategias tanto activas como pasivas
• Estar atentos a catalizadores que puedan reducir las correlaciones
En un mercado donde las acciones se mueven en tándem, la selección individual de valores se vuelve más desafiante que nunca. Los inversores podrían beneficiarse de un enfoque equilibrado, combinando inversiones indexadas con oportunidades selectivas en sectores menos correlacionados.
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