AppLovin (NASDAQ: APP)
Tesis de Inversión
AppLovin nació con la misión de ayudar a desarrolladores móviles a monetizar sus aplicaciones mediante ingresos publicitarios, construyendo un modelo de negocio sólido sobre esta base. Recientemente, la empresa ha acelerado la implementación de inteligencia artificial tanto en su plataforma como en sus operaciones internas.
A pesar de múltiples ataques de vendedores en corto, el precio de sus acciones ha caído considerablemente. El cofundador y CEO Adam Foroughi ha respondido a las alegaciones invitando a “investigar más a fondo”, incluso utilizando la propia IA para rebatir dichas acusaciones.
Lo Que Hace AppLovin
AppLovin ha desarrollado una plataforma impulsada por IA que conecta a desarrolladores de aplicaciones con nuevos usuarios. También ofrece oportunidades de generación de ingresos publicitarios que permiten a sus clientes monetizar sus creaciones. Históricamente, AppLovin ha mantenido su propia cartera de aplicaciones móviles, principalmente videojuegos. La empresa cuenta con más de 1.400 millones de usuarios activos diarios en su ecosistema.
Por Qué AppLovin Es Una Buena Compra
AppLovin ha logrado un crecimiento extraordinario, especialmente en sus resultados financieros. Desde 2020, sus ingresos han aumentado un 225%, con un incremento del 43% solo en 2024. Todo este crecimiento provino del segmento publicitario, donde los ingresos aumentaron un 75% respecto a los niveles de 2023.
Más impresionante aún es la disciplina de la empresa para controlar sus costos. Los gastos operativos apenas han variado en los últimos tres años. Como resultado, prácticamente todo el crecimiento de ingresos se ha trasladado a mayores beneficios. El margen neto alcanzó el 34% en 2024, generando $1.58 mil millones en ganancias. Esto representa un cambio radical respecto a las pérdidas registradas en 2020 y 2022, y el rendimiento casi equilibrado de 2021.
La adopción de tecnologías de IA y automatización ha sido fundamental para su éxito. Según Foroughi, mantener una organización eficiente significa maximizar la eficiencia. La automatización ha permitido que equipos pequeños logren más y se adapten rápidamente para obtener mejores resultados.
Por Qué Ahora
Después de triplicar su valor entre octubre de 2024 y febrero de 2025, las acciones de AppLovin perdieron hasta la mitad de su valor en las seis semanas siguientes. Una serie de informes negativos de firmas de investigación de vendedores en corto sembraron dudas sobre la empresa, con acusaciones que van desde “crecimiento de ingresos de baja calidad procedentes de anuncios engañosos y abusivos” hasta prácticas comerciales cuestionables.
Esta caída parece exagerada. Foroughi ha respondido directamente a estas acusaciones, reafirmando sus esfuerzos por construir una plataforma de IA de primera clase que aporta valor real a sus usuarios. El CEO señala que, aunque algunas de sus últimas ofertas están en fase inicial y sus modelos de IA aún no están completamente optimizados, se están produciendo mejoras rápidas.
Posibles Riesgos
Los factores macroeconómicos podrían perjudicar a la industria publicitaria. Cuando la economía de consumo se debilita, los anunciantes suelen reducir su gasto en marketing. AppLovin está enfocándose en grandes anunciantes con mayor capacidad para mantener campañas publicitarias en tiempos difíciles, pero un negocio puramente publicitario podría experimentar resultados financieros más volátiles.
La reciente venta de su cartera de aplicaciones podría aumentar el riesgo al concentrar el negocio. Aunque esto es coherente con la visión de Foroughi de que la publicidad es un mercado mucho más grande, también implica mayor riesgo si el negocio publicitario no despega como se espera.
Además, la IA es un área altamente competitiva. Si los competidores actuales o nuevos disruptores desarrollan mejores soluciones, AppLovin podría no obtener todos los beneficios esperados de sus esfuerzos de innovación.
Lo Que Dicen Los Analistas
Al Grano
AppLovin ha recibido muchas críticas de quienes tienen interés en que su precio baje. A pesar de los argumentos de los vendedores en corto, creemos que la empresa tiene un futuro prometedor. La oportunidad de invertir mientras las acciones están a un nivel deprimido por la incertidumbre actual sobre la compañía y los mercados en general es una oportunidad que no podemos dejar pasar.
